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 最新消息
  • 臺北市府勞工局就業服務處 春風得意、贏得「薪

    2019-03-18

       臺北市就業服務處本週為想要求職的朋友提供194個工作機會,分別在各就業服務站次第展開。本週參加徵才活動計有8家廠商。初次參加的廠商有「傳達國際股份有限公司」為目前很夯3C產品客製化專業包膜的廠商,該公司釋出「專業包膜技師」薪資達30K以上;「臺北市私立安歆居家式服務類長期照顧服務機構」,該公司為提供完善長照服務徵「居家照服員」時薪達$200元以上。【详细】

  • 台北國際電腦展〈COMPUTEX TAIPE

    2019-03-18

     亞洲科技產業指標專業展 – COMPUTEX TAIPEI(台北國際電腦展),即將在五月底於台北登場,主辦單位之一TCA(台北市電腦公會)表示,因應數位經濟趨勢,異業整合成為企業數位轉型主要動力,為增加科技廠商跨領域整合服務合作商機,今年買主預登系統新增建築業、能源業、觀光業、運輸業、醫療業與零售業等產業領域,讓COMPUTEX成為海內外數位供應鏈一站式採購平台。  【详细】

  • 農糧署作媒,創造國產雜糧產業與電商通路合作商

    2019-03-18

    行政院農業委員會農糧署於本(108)年3月14日在該署臺北辦公區7樓大禮堂,輔導臺灣穀物產業發展協會辦理「電商通路採購國產雜糧媒合會」,邀請國內9家知名電商通路業者,以及41家優質國產雜糧產品供應業者、超過100項具產銷履歷或有機驗證等優質、安全、可追溯國產雜糧產品,在白色情人節這天由該署作媒搭起產銷雙方合作橋樑,並透過網路無遠弗屆的傳播力量,將我國優質雜糧產品行銷出去,拓展產業商機。【详细】

  • 臺北市創新連線合作 助聘僱外籍勞工準雇主做

    2019-03-18

    為提升為民服務品質,臺北市就業服務處與勞動力重建運用處合作,首創全國辦理雇主聘僱外籍勞工前講習之實體諮詢服務,以協助市民做好聘僱前準備工作。【详细】

  • 攜手烘焙產業 行銷國際搶新亮點 「米糧烘焙精

    2019-03-18

      隨健康飲食意識抬頭,天然、無麩質食材儼然已是目前烘焙業的主流趨勢,農糧署為提供業者與消費者最新米穀粉加工資訊及市售產品現況,於2019臺北國際烘焙暨設備展設置「米糧烘焙精品館」,展售新穎多樣化的米糧烘焙精品及產銷履歷國產米穀粉,現場並舉辦紅豆鬆餅、櫻花蝦起司櫛瓜派及韓式糖餅等米穀粉料理教學,更有滿額好禮及LINE@好友限定好禮大方送,邀請大家於3月15日到18日至南港展覽館4樓M412,一同體驗臺灣米糧健康新食尚!【详细】

  • 內政部推動公共設施用地專案通盤檢討 以桃園市

    2019-03-18

      為積極協助地方政府辦理公共設施保留地之檢討,內政部於103年10月31日核定補助各政府機關辦理公共設施用地專案通盤檢討,各直轄市、縣(市)政府已積極專案辦理,以因應人口結構變遷,有效利用土地資源,檢討變更不必要之公共設施用地,以維護所有權人權益。  ​【详细】

  • 臺中國家歌劇院成立「NTT學苑」推動「中部劇

    2019-03-18

    人才與場館是健全產業鏈的雙核心,所以邱瑗總監先從「NTT學苑」與「中部劇場平台」著手。NTT學苑針對「藝術行政」及「劇場技術」兩個領域,邀請產業師資,分階受訓篩選,擇優安排到藝文場館實習;同時透過中部平台邀集竹、苗、中、彰、投五縣市八個藝文場館,提升技術水準、分享行銷資源、巡演優質節目,也讓從NTT學苑結業的人才發揮所長。【详细】

  • 台日美醫食產技合作簽約「果姸肌」萃取保濕精華

    2019-03-18

    創辦人宋貴義結合食農與生醫走向「大健康領域」,促使產地到餐桌--食物採摘零距離;更讓健康新樂活--衛生一把罩;兼顧主顧客與園主--活化親子互動與對話。  ​【详细】

  • 國美館「藝時代崛起-李仲生與臺灣現代藝術發展

    2019-03-18

      國立臺灣美術館即日展出「藝時代崛起-李仲生與臺灣現代藝術發展」,今(16)日舉辦開幕式暨記者會,由文化部蕭宗煌次長主持,黃國書立委、文化部藝術發展司梁晋誌副司長、國美館林志明館長、策展人陶文岳、李仲生現代繪畫文教基金會的董事長的黃步青教授及多位參展藝術家均出席。蕭宗煌次長表示,文化部近年推動重建臺灣藝術史工作,他擔任國美館館長的時期規劃「聚合‧綻放──臺灣美術團體與美術發展」,由美術團體的面向切入研究臺灣藝術史。【详细】

  • 大里仁愛醫院共襄盛舉 醫療諮詢列車開向樂成

    2019-03-18

      歷史悠久的台中樂成宮旱溪媽祖是中部地區民眾信仰的中心,月老殿奉祀的月下老人更是遠近馳名,今年第二屆樂見真愛成就幸福集團結婚活動,經由擲筊請示旱溪媽祖後選定今日為良辰吉日,由樂成宮主辦、台中市政府協辦,於樂成宮廣場前舉辦,現場一共有82對新人在此接受媽祖的証婚賜福,活動現場氣氛歡樂、喜氣洋洋。【详细】

  • 地球氣候暖化 環保議題 花博大愛環保科技

    2019-03-18

     第四屆聯合國環保署大會(UNEA4)正在非洲肯亞舉辦,今年《全球環境展望》報告指出,地球已受到極嚴重的破壞,每年有7百萬到9百萬人因為空汙非自然死亡,如果對環境保護不採取積極的行動,人類的生存將持續受到威脅。【详细】

  • 臺中慈濟醫院舉辦簡宏正「境荷塘一方天地 窺佛

    2019-03-18

    「境荷塘一方天地 窺佛法大千世界」攝影展在也是臺中市藝術亮點的臺中慈濟醫院大廳隆重開幕,慈光山人乘寺大如法師特地出席共襄盛舉,聆聽簡宏正導覽說明作品想法,感受構圖的深意,還頻頻點頭理解與佛法交融的境界。【详细】

  • 全球城市形象大使選拔大賽「回娘家」 韓國瑜:

    2019-03-15

     第14屆全球城市小姐(先生)暨全球城市形象大使選拔大賽,今年首度移師高雄舉行,市長韓國瑜(0312)日出席交流記者會,頒發全球城市選拔協會相關證書,並偕同與會嘉賓共同簽署聯合國地球憲章,韓國瑜指出,目前高雄的觀光元素仍然不夠豐富,如何將高雄的美好及長期被忽略的元素給挖掘出來,將是一個重要的課題,他也期許未來大會的選美活動能夠結合公益,幫助弱勢團體,市府在這方面也會全力幫忙。【详细】

  • 臺灣港務公司(TIPC) 與英國在台辦事處

    2019-03-15

      為活絡離岸風電之國際交流合作,臺灣港務公司與英國在台辦事處於「2019亞太風力發電展」簽訂合作備忘錄。【详细】

  • 臺北國際烘焙暨設備展【OTOP主題專區】 年

    2019-03-15

       經濟部中小企業處將於3月15日(五)起一連4天在南港展覽館盛大登場臺北國際烘焙暨設備展【OTOP主題專區】!搭接亞洲指標年度烘焙盛會,精選出12家OTOP地方特色業者共同參與,展現地方烘焙相關特產及優質產品!現場同時展示2018年度臺灣OTOP設計獎得獎產品,讓你一次品味各地經典糕點及時尚包裝美食,感受臺灣獨特多樣的地方特色。【详细】

中央銀行總裁楊金龍提告 「如何因應貨幣政策之新挑戰?」
來源:中華民國資深記者協會 | 作者:趙秀蘭 | 發佈時間:2019-01-09 | 70 次瀏覽: | 分享到:
2008年全球金融危機爆發後,對全球經濟及國際金融體系的發展,帶來重大影響。套用約翰‧加爾布雷斯(John Galbraith)於1977年的名著《不確定的年代》(the age of uncertainty),金融危機後的10年全球經濟金融情勢已變得更加撲朔迷離;面對極端不確定的年代,對於所有經濟體均構成巨大的挑戰。
一、 全球經濟面臨新變局

2008年全球金融危機爆發後,對全球經濟及國際金融體系的發展,帶來重大影響。套用約翰‧加爾布雷斯(John Galbraith)於1977年的名著《不確定的年代》(the age of uncertainty),金融危機後的10年全球經濟金融情勢已變得更加撲朔迷離;面對極端不確定的年代,對於所有經濟體均構成巨大的挑戰。

在撰寫本文之際,若干新聞報導正在創造使金融市場波動度增加的不確定性。這些擔憂包含美中貿易衝突、先進經濟體的貨幣政策正常化步調出現分歧,新興市場經濟體的金融脆弱度因美元走強及美元利率上揚而增加,英國脫歐動盪,以及美國退出伊朗限核的多方協定後,對伊朗實施新一輪制裁等。

然而,更重要的是,不確定性來自全球經濟體系中,一些較不被理解,但更持久且令人憂心的改變。以下,我將描述部份發展,討論其影響及對央行的意涵,並提供如何解決前述議題的個人觀點。

二、 技術進步與發展

隨著二十一世紀來臨,許多令人印象深刻的新科技已變得更加普及:大數據、雲端運算、人工智慧及3D列印即為鮮明的例子。這些新科技固然令人振奮,但新科技的工業應用,如自動化或機器人,可能將取代既有勞工的工作,且不可避免地改變就業結構。

全球化是另一股強大力量。商品、服務及人員的自由移動已加速經濟整合並建立全球供應鏈。來自新興市場經濟體的大量新勞動力加入全球勞動力,使勞動市場競爭更加激烈,且先進經濟體的中產階級則受到不利影響。

金融產業方面,鬆綁法規及資本帳自由化已推升國際資本流量遠超過貿易量。儘管2008年全球金融危機後各國實施大規模金融管制改革大部分是正向的,影子銀行、P2P借貸及群眾募資可能損及傳統金融機構的中介功能,使其在貨幣政策傳遞機制的角色受到質疑。

此外,或者反映技術進步、全球化及金融產業發展的後續影響,全球決策者正面臨實質工資成長緩慢、所得與財富分配不均惡化,以及生產力成長明顯減緩。而前述這些對貨幣政策有何意涵?
一個不錯的切入點,是從平坦化的菲利浦曲線著手—該現象可歸因於全球化、技術進步、電子商務巨擘崛起,以及工會組織式微的影響。通膨與失業間抵換關係的弱化,隱含通膨在經濟復甦階段可能不會明顯上揚,導致研判通膨的改變,到底是反映經濟循環性或來自其他重要因素的影響,變得更為困難。的確,菲利浦曲線是否仍可作為貨幣政策的重要指引,已引發爭議。
 

三、 影子銀行

來自影子銀行的競爭,亦削弱了傳統商業銀行於貨幣乘數創造過程中所扮演的角色。再者,金融全球化亦使得貨幣政策的有效性受到影響,反映國際因素而非國內因素逐漸主導銀行如何管理其資產負債表。

隨著電子商務巨擘的訂價能力持續增加,使得商品與服務的價格變得更具競爭力。零售商被迫更快且更迅速地調整價格,使通膨低於其長期平均水準。當消費者將受惠於較低的價格、價格僵固性(price-stickiness)的消失—這些貨幣政策短期效果的關鍵,將使主流經濟學理論家及政策執行者感到困惑。

人口老化—許多高度工業化國家及部分低度開發國家普遍面臨的問題,亦可能對其央行造成困擾。工作年齡人口占比下滑削減了長期產出,且可能使消費對貨幣政策衝擊的反應,變得更不敏感。
新興市場經濟體因國內通膨深受進口原物料價格及匯率波動的影響,使彼等央行面臨更加艱鉅的挑戰。對這些經濟體而言,國內價格深受本國央行所無法控制的國際商品價格波動的影響,此脆弱性恐明顯限制其貨幣政策的有效性。

主要央行(身兼國際貨幣發行者,如美國Fed)採行貨幣政策所創造的全球金融循環,對新興市場央行則構成另一項嚴峻的挑戰。許多研究顯示,渠等的貨幣政策效果常透過資本移動等管道傳遞至全球其他地區,驅動全球金融循環,明顯改變其他國家信用情勢。台灣的經驗即非常具有啟發性,由於資本帳自由化,我們必須因應外資所帶來鉅額且突然的資本移動,資金進出鉅額且頻繁的外資雖為數不多,但彼等集體行動卻會造成國內金融市場波動度加大。在2008年美國次貸危機及2011年歐債危機後,追求較高報酬率的外資資金湧向新興市場,其影響力更為顯著。


四、 央行因應之道

針對全球經濟及國際金融體系長期的改變,央行有一些因應之道。首先,我們必須承認經濟模型、參數及經濟數據均會隨時間而做改變。吾人亦須接受不確定性向來是貨幣政策決策過程中內在且不可避免的特性。為了在所有不確定下做出正確決策,我們必須倚賴完善的貨幣政策風險管理。如在2008年全球金融危機後,先進經濟體所採行審慎、漸進及以經濟數據為導向的決策方式,這就是在高度不確定下完善風險管理的絕佳範例。

其次,倘若不確定性無所不在,貨幣當局必須即時檢視範圍較廣的經濟指標,將來或可善用數位科技與大數據,以改善分析品質。
第三,以金融穩定為職責的央行,勢必不能忽略金融超載(financial excesses)的風險,且必須體認金融穩定是經濟穩定的前提條件。除了通膨外,央行必須妥善控制風險溢酬縮小、資產價格評價偏高、無法持續的金融槓桿、風險胃納增加,以及信用加速擴張等徵兆浮現的金融超載現象。

第四,對於易受短暫且失序的國際資本移動影響及外部供給面衝擊的經濟體而言,匯率的過度波動將使這些衝擊變得更加嚴重,此時宜採定義更廣泛的物價穩定及管理式的浮動匯率制度,將可保持較大的政策彈性及貨幣政策自主性。總體審慎措施亦可用來保護該經濟體,較不受全球金融循環及先進經濟體貨幣政策外溢效應的不利影響。央行應將更多焦點放在防止更多的金融泡沫,而非泡沫破裂後的善後工作。自2009年初以來—在美國Fed開始實施量化寬鬆幾個月之後,台灣針對房市採行一系列的總體審慎措施,算是成功地減緩金融不穩定的風險。

最後,貨幣主管機關應與時俱進,並調整對外溝通策略以教育大眾。更有效的溝通及更具透明化的央行,將可建立社會對央行的信賴—此珍貴資產能大幅增加貨幣政策的效力。面對經濟與金融高度整合的世界,央行如能將視野超越國內目標,並在快速變動市場中調整策略,以及建立大眾信心,將是確保貨幣政策成功的關鍵。


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